Estratégia de opções de fidelidade

A estratégia de opções de propagação de calendário.

Veja como capturar oportunidades criadas pela volatilidade com o spread do calendário.

Negociação Active Trader Pro Brokerage Options.

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A estratégia de opções de spread de calendário é uma estratégia neutra de mercado para operadores de opções experientes que esperam níveis diferentes de volatilidade no estoque subjacente em pontos variáveis ​​no tempo, com risco limitado em qualquer direção. O objetivo é lucrar de um movimento de preço de ação neutro ou direcional para o preço de exercício do spread de calendário com risco limitado se o mercado for na direção oposta.

O que é um spread de calendário?

Um spread de calendário normalmente envolve a compra e venda do mesmo tipo de opção (calls ou puts) para a mesma garantia subjacente com o mesmo preço de exercício, mas com diferentes (embora pequenas diferenças nas) datas de vencimento. Esse tipo de estratégia também é conhecido como tempo ou spread horizontal devido às diferentes datas de vencimento.

Um spread longo típico do calendário envolve a compra de uma opção de longo prazo e a venda de uma opção de curto prazo que seja do mesmo tipo e preço de exercício. Por exemplo, você pode comprar uma chamada de preço de exercício de 100 meses e vender uma chamada de preço de exercício de 100 meses. Esta é uma posição de débito, ou seja, você paga no início do pregão.

Os spreads do calendário são para traders experientes e conhecedores.

O objetivo de uma estratégia de spread de calendário é aproveitar as diferenças esperadas na volatilidade e no decaimento do tempo, minimizando o impacto dos movimentos no título subjacente. O objetivo de um longo spread do calendário de chamadas é que o estoque subjacente esteja próximo ou próximo do preço de exercício no vencimento e aproveite a deterioração do tempo de curto prazo. Dependendo de onde o estoque é relativo ao preço de exercício quando implementado, a previsão pode ser neutra, alta ou baixa.

Calendário espalhou candidatos.

Você pode usar algumas das ferramentas disponíveis no Fidelity para pesquisar oportunidades de propagação de calendário. Por exemplo, se você selecionar “IV 30> HV 30” como critério, a varredura procurará níveis IV elevados em relação aos níveis de volatilidade histórica (HV). Essa tela específica pode indicar que certas opções são "caras".

Gráfico de volatilidade implícita de um ano.

Desvio de lucros / perdas

O diagrama de lucros / perdas de um spread de calendário mostra que, quando o preço das ações aumenta, esse tipo de negociação sofre. Um movimento significativo em qualquer direção em um curto período pode ser custoso devido à maneira como a maior gama (a taxa de mudança, ou sensibilidade, a uma mudança de preço no título subjacente para delta) afeta os contratos de curto prazo.

Outro risco para essa posição é a atribuição antecipada ao vender contratos de prazo mais curto (especialmente com chamadas), em que a data de vencimento segue a data ex-dividendo. Se este for o caso, a probabilidade de atribuição aumenta significativamente. Se a atribuição ocorrer antes da data ex-dividendo, o cliente deve o pagamento do dividendo porque a conta é agora ações curtas, a menos que as ações do título subjacente já estejam retidas na conta.

A atribuição antecipada também muda a estratégia de uma propagação de calendários para uma posição longa sintética, se você ainda não possui ações, porque tem um estoque curto e uma ligação longa, o que é uma perspectiva muito diferente.

Gerenciando um spread de calendário.

Também é aconselhável verificar as datas ex-dividendo, pois é muito importante entender o risco de atribuição - especialmente para os spreads de chamada. Você pode ajustar o spread conforme necessário para manter a posição longa, enquanto ajusta o preço de exercício do contrato curto ao longo do caminho para fornecer mais exposição delta.

O calendário se espalha com a fidelidade.

Quando a data de vencimento de curto prazo se aproximar, você precisará tomar uma decisão: Vender outro contrato de primeiro trimestre, fechar toda a estratégia, ou permitir que a chamada de longo prazo ou colocar para ficar no lugar por si só.

Saber mais.

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A negociação de opções acarreta riscos significativos e não é apropriada para todos os investidores. Certas estratégias de opções complexas carregam riscos adicionais. Antes de negociar opções, por favor leia Características e Riscos das Opções Padronizadas. A documentação de suporte para quaisquer reivindicações, se aplicável, será fornecida mediante solicitação.

CBOE: Estratégias de opções semanais.

Opções Opções de Estratégias.

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A negociação de opções acarreta riscos significativos e não é apropriada para todos os investidores. Certas estratégias de opções complexas carregam riscos adicionais. Antes de negociar opções, por favor leia Características e Riscos das Opções Padronizadas. A documentação de suporte para quaisquer reivindicações, se aplicável, será fornecida mediante solicitação.

Existem custos adicionais associados a estratégias de opções que exigem várias compras e vendas de opções, como spreads, straddles e collars, em comparação com uma única opção de negociação.

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A negociação de opções acarreta riscos significativos e não é apropriada para todos os investidores. Certas estratégias de opções complexas carregam riscos adicionais. Antes de negociar opções, por favor leia Características e Riscos das Opções Padronizadas. A documentação de suporte para quaisquer reivindicações, se aplicável, será fornecida mediante solicitação.

Existem custos adicionais associados a estratégias de opções que exigem várias compras e vendas de opções, como spreads, straddles e collars, em comparação com uma única opção de negociação.

Há uma taxa regulatória de opções de US $ 0,04 a US $ 0,06 por contrato, que se aplica a transações de compra e venda de opções. A taxa está sujeita a alterações.

Com base nos dados da IHS Markit para pedidos elegíveis da Rule 605 da SEC executados na Fidelity de 1 de outubro de 2016 a 30 de setembro de 2017. A comparação baseia-se em uma análise de estatísticas de preços que incluem ordens de mercado e limites de negociação de 100-499 ações para a comparação de 100 partes da indústria e 100-1.999 partes para a comparação da indústria de 1.000 partes. Os exemplos de melhoria de preço são baseados em médias, e qualquer valor de melhoria de preço relacionado aos seus negócios dependerá dos detalhes do seu comércio específico. Os tamanhos médios de pedidos de varejo da Fidelity para ordens elegíveis SEC Rule 605 (100 a 1.999 ações) e (100-9.999 ações) durante esse período foram de 436 e 911 ações, respectivamente.

A disponibilidade do sistema e os tempos de resposta podem estar sujeitos a condições de mercado.

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Long straddle.

Para lucrar com uma grande mudança de preço - para cima ou para baixo - no estoque subjacente.

Explicação.

Exemplo de straddle longo

Um longo straddle consiste em uma longa ligação e uma longa duração. Ambas as opções têm o mesmo estoque subjacente, o mesmo preço de exercício e a mesma data de vencimento. Um longo straddle é estabelecido para um débito líquido (ou custo líquido) e lucros se o estoque subjacente se elevar acima do ponto de equilíbrio máximo ou cair abaixo do ponto de equilíbrio mais baixo. O potencial de lucro é ilimitado no lado positivo e substancial no lado negativo. A perda potencial é limitada ao custo total do straddle mais comissões.

Lucro máximo.

O potencial de lucro é ilimitado no lado positivo, porque o preço das ações pode subir indefinidamente. No lado negativo, o potencial de lucro é substancial, porque o preço das ações pode cair para zero.

Risco máximo.

A perda potencial é limitada ao custo total do straddle mais comissões, e uma perda desse valor é realizada se a posição for mantida até a expiração e ambas as opções expirarem sem valor. Ambas as opções expirarão sem valor se o preço da ação for exatamente igual ao preço de exercício na expiração.

Preço da ação breakeven no vencimento.

Existem dois pontos potenciais de equilíbrio:

Preço de exercício mais prêmio total:

Neste exemplo: 100,00 + 6,50 = 106,50 Preço de exercício menos prêmio total:

Neste exemplo: 100,00 - 6,50 = 93,50.

Diagrama e tabela de lucros / perdas: straddle long.

Previsão de mercado apropriada.

Um longo prazo atinge os lucros quando o preço do estoque subjacente sobe acima do ponto de equilíbrio superior ou cai abaixo do ponto de equilíbrio inferior. A previsão ideal, portanto, é para uma "grande mudança nos preços das ações quando a direção da mudança pode ser para cima ou para baixo". Na linguagem das opções, isso é conhecido como "alta volatilidade".

Discussão de estratégia.

Um longo - ou comprado - straddle é a estratégia de escolha quando a previsão é de uma grande mudança nos preços das ações, mas a direção da mudança é incerta. Straddles são frequentemente comprados antes dos relatórios de ganhos, antes da introdução de novos produtos e antes dos anúncios da FDA. Estes são típicos de situações em que “boas notícias” podem elevar o preço das ações, ou “más notícias” podem fazer com que o preço das ações caia drasticamente. O risco é que o anúncio não cause uma alteração significativa no preço das ações e, como resultado, tanto o preço de compra quanto o preço de venda diminuam à medida que os negociantes vendem as duas opções.

É importante lembrar que os preços de chamadas e opções - e, portanto, os preços dos straddles - contêm a opinião consensual dos participantes do mercado de opções sobre quanto o preço das ações se moverá antes da expiração. Isso significa que os compradores de straddles acreditam que o consenso de mercado é "muito baixo" e que o preço da ação vai além do ponto de equilíbrio - seja para cima ou para baixo.

A mesma lógica se aplica aos preços das opções antes dos relatórios de lucros e outros anúncios. Datas de anúncios de informações importantes são geralmente divulgadas em avançado e bem conhecido no mercado. Além disso, tais anúncios são prováveis, mas não garantidos, para fazer com que o preço das ações mude drasticamente. Como resultado, os preços de chamadas, envios e straddles freqüentemente sobem antes de tais anúncios. Na linguagem das opções, isso é conhecido como um "aumento na volatilidade implícita".

Um aumento na volatilidade implícita aumenta o risco de opções de negociação. Os compradores de opções têm que pagar preços mais altos e, portanto, arriscar mais. Para os compradores de straddles, os preços de opções mais altos significam que os pontos de equilíbrio estão mais distantes e que o preço das ações subjacentes tem que se mover mais para atingir o ponto de equilíbrio. Vendedores de straddles também enfrentam risco aumentado, porque maior volatilidade significa que há uma maior probabilidade de uma grande mudança nos preços das ações e, portanto, uma maior probabilidade de que um vendedor de opções incorra em uma perda.

"Comprar um straddle" é intuitivamente atraente, porque "você pode ganhar dinheiro se o preço das ações sobe ou desce". A realidade é que o mercado é muitas vezes "eficiente", o que significa que os preços dos straddles freqüentemente são um indicador preciso de como é provável que um preço de ações mude muito antes da expiração. Isso significa que comprar uma straddle, como todas as decisões de negociação, é subjetivo e requer um bom momento tanto para a decisão de compra quanto para a decisão de venda.

Impacto da variação do preço das ações.

Quando o preço da ação é igual ou próximo do preço de exercício do straddle, o delta positivo da chamada e o delta negativo do put compensam um ao outro. Assim, para pequenas mudanças no preço das ações perto do preço de exercício, o preço de um straddle não muda muito. Isso significa que um straddle tem um “delta próximo de zero”. A Delta estima quanto o preço de uma opção mudará à medida que o preço das ações mudar.

No entanto, se o preço das ações "subir rápido o suficiente" ou "cair rápido o suficiente", então a plataforma sobe de preço. Isso acontece porque, à medida que o preço das ações sobe, o preço da chamada sobe mais do que o put cai no preço. Além disso, à medida que o preço da ação cai, a colocação aumenta de preço mais do que a chamada cai. Na linguagem das opções, isso é conhecido como “gama positiva”. A Gamma estima quanto o delta de uma posição muda à medida que o preço da ação muda. Gama positiva significa que o delta de uma posição muda na mesma direção que a mudança no preço do estoque subjacente. À medida que o preço das ações sobe, o delta líquido de um straddle torna-se cada vez mais positivo, porque o delta da call longa se torna mais e mais positivo e o delta da put vai para zero. Da mesma forma, à medida que o preço da ação cai, o delta líquido de um straddle torna-se cada vez mais negativo, porque o delta do put longo torna-se cada vez mais negativo e o delta da call vai para zero.

Impacto da mudança na volatilidade.

A volatilidade é uma medida de quanto o preço de uma ação flutua em termos percentuais, e a volatilidade é um fator nos preços das opções. À medida que a volatilidade aumenta, os preços das opções - e os preços da straddle - tendem a subir se outros fatores, como o preço das ações e o prazo até a expiração, permanecerem constantes. Portanto, quando a volatilidade aumenta, os longos períodos de tempo aumentam de preço e ganham dinheiro. Quando a volatilidade cai, os longos diminuem de preço e perdem dinheiro. Na linguagem das opções, isso é conhecido como “vega positiva”. Vega estima quanto um preço de opção muda à medida que o nível de volatilidade muda e outros fatores permanecem inalterados, e vega positiva significa que uma posição lucra quando a volatilidade aumenta e perde quando a volatilidade cai.

Impacto do tempo.

A parte do valor do tempo do preço total de uma opção diminui conforme as abordagens de expiração. Isso é conhecido como erosão do tempo ou decaimento do tempo. Uma vez que os comprimentos longos consistem em duas opções longas, a sensibilidade à erosão no tempo é maior do que nas posições de opção única. Long straddles tendem a perder dinheiro rapidamente com o passar do tempo e o preço das ações não muda.

Risco de atribuição antecipada.

Os proprietários de opções têm controle sobre quando uma opção é exercida. Uma vez que um longo straddle consiste em uma longa ou própria, e uma longa, não há risco de atribuição antecipada.

Posição potencial criada na expiração.

Existem três resultados possíveis na expiração. O preço das ações pode ser o preço de exercício de um longo straddle, acima ou abaixo dele.

Se o preço da ação estiver no preço de exercício de um longo straddle na expiração, tanto a opção de compra quanto a de venda expirarão sem valor e nenhuma posição de estoque será criada.

Se o preço da ação estiver acima do preço de exercício no vencimento, a opção expira sem valor, a longa é exercida, o estoque é comprado ao preço de exercício e é criada uma posição de estoque longa. Se uma posição de estoque longa não for desejada, a chamada deverá ser vendida antes da expiração.

Se o preço da ação estiver abaixo do preço de exercício no vencimento, a chamada expirará sem valor, a compra longa será exercida, o estoque será vendido ao preço de exercício e uma posição de estoque curta será criada. Se uma posição de estoque curta não for desejada, a venda deve ser vendida antes da expiração.

Nota: as opções são automaticamente exercidas no vencimento se forem um centavo (US $ 0,01) no dinheiro. Portanto, se o preço das ações estiver "próximo" do preço de exercício como abordagens de expiração, e se o proprietário de um straddle quiser evitar uma posição de estoque, o longo prazo deve ser vendido antes do vencimento.

Outras considerações.

Longos caminhos são frequentemente comparados a longos estrangulamentos, e os comerciantes freqüentemente debatem qual é a estratégia “melhor”.

Longos straddles envolvem a compra de uma chamada e colocar com o mesmo preço de exercício. Por exemplo, compre um 100 Call e compre um 100 Put. Estrangulamentos longos, no entanto, envolvem a compra de uma ligação com um preço de exercício mais alto e a compra de uma opção de compra com um preço de exercício mais baixo. Por exemplo, compre um 105 Call e compre um 95 Put.

Nenhuma estratégia é "melhor" em um sentido absoluto. Existem compensações.

Existem três vantagens e duas desvantagens de um longo straddle. A primeira vantagem é que os pontos de equilíbrio estão mais próximos para um straddle do que para um strangle comparável. Em segundo lugar, há menos de uma mudança de perda de 100% do custo de um straddle se ele for mantido até a expiração. Terceiro, os longos compridos são menos sensíveis à deterioração do tempo do que os longos estrangulamentos. Assim, quando há pouco ou nenhum movimento de preços de ações, um longo straddle experimentará uma perda percentual menor durante um determinado período de tempo do que um estrangulamento comparável. A primeira desvantagem de um longo straddle é que o custo e o risco máximo de um straddle (uma chamada e uma put) são maiores do que para um strangle. Em segundo lugar, para uma determinada quantia de capital, podem ser adquiridos menos straddles.

O longo estrangula duas vantagens e três desvantagens. A primeira vantagem é que o custo e o risco máximo de um strangle são menores do que para um straddle. Em segundo lugar, para um determinado montante de capital, mais estrangulamentos podem ser comprados. A primeira desvantagem é que os pontos de equilíbrio para um estrangulamento estão mais distantes do que para um straddle comparável. Segundo, há uma chance maior de perder 100% do custo de um estrangulamento se ele for mantido até a expiração. Terceiro, os estrangulamentos longos são mais sensíveis à deterioração do tempo do que os longos. Assim, quando há pouco ou nenhum movimento de preços de ações, um longo estrangulamento experimentará uma maior perda percentual em um determinado período de tempo do que um straddle comparável.